作為老牌在線旅游平臺(tái)，途牛仍未能走出虧損陰影。自2014年上市近七年及一期，其凈利潤(rùn)已累計(jì)虧損74.22億元。
上市七年，年年虧損，途牛公司(下稱(chēng)途牛，TOUR.O)何時(shí)盈利，成為市場(chǎng)相當(dāng)關(guān)注的話題。
近日，途牛披露2021年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，其實(shí)現(xiàn)凈收入7736萬(wàn)元(人民幣，下同)，同比下降55.5%;凈利潤(rùn)為-4163.1萬(wàn)元，較上年同期的-2.05億元收窄79.71%。
顯然，作為老牌OTA(在線旅游)平臺(tái)，途牛仍未能走出虧損陰影。從其2014年上市以來(lái)統(tǒng)計(jì)，近七年及一期，其凈利潤(rùn)已累計(jì)虧損74.22億元，如若不能盡快盈利，該公司虧損金額料將直奔“百億元”大關(guān)而去。而從收入端來(lái)看，其2021年凈收入也不及疫情前一年，即2019年同期的兩成，業(yè)務(wù)恢復(fù)能力遠(yuǎn)不及行業(yè)其他公司。
對(duì)比國(guó)內(nèi)其他同業(yè)公司，今年一季度，攜程網(wǎng)(TCOM.O)錄得凈收入、凈利潤(rùn)分別為41.08億元、17.65億元，同比變動(dòng)幅度為-13%、133%，較2019年同期恢復(fù)過(guò)半、超三成水平;而同程藝龍(0780.HK)，收入與期內(nèi)經(jīng)調(diào)整溢利錄得為16.14億元、2.96億元，同比增長(zhǎng)60.6%、279.5%，收入較2019年同期恢復(fù)九成。
值得注意的是，2021年一季度，途牛凈利潤(rùn)虧損同比收窄，更多與“三費(fèi)”同比有所下降有關(guān)，但相較可比公司，其費(fèi)用支出并不低。且從年度數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年以來(lái)，該公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用的下降幅度并未與收入銳減同步，導(dǎo)致其營(yíng)業(yè)費(fèi)用占凈收入的比值反倒高出上市初期。
在二級(jí)市場(chǎng)，近三個(gè)月來(lái)，其股價(jià)多在2美元/股—3.5美元/股波動(dòng)，截至6月8日，途牛收盤(pán)于2.95美元/股，總市值僅約4億美元。
凈利潤(rùn)累虧74.22億元
公開(kāi)資料顯示，途牛于2014年5月在納斯達(dá)克主板發(fā)行股票，與攜程等平臺(tái)被視作OTA一線梯隊(duì)。不過(guò)，作為中國(guó)老牌OTA平臺(tái)，途牛近期業(yè)績(jī)壓力較大。
季報(bào)顯示，2021年第一季度，途牛實(shí)現(xiàn)凈收入7736萬(wàn)元，較2020年同期下降55.5%，環(huán)比下降34.83%。從收入構(gòu)成來(lái)看，其打包旅游產(chǎn)品、其他收入分別為4536.1萬(wàn)元、3199.9萬(wàn)元，同比下降62.3%、40.5%。
可以看到，收入占比較大的打包旅游產(chǎn)品收入大幅減少，拉低了報(bào)告期內(nèi)途牛的業(yè)務(wù)收入。而途牛表示，打包旅游產(chǎn)品收入減少，主要受疫情暴發(fā)和傳播影響，使得前往國(guó)際目的地的人數(shù)減少。
值得注意的是，今年一季度，途牛凈利潤(rùn)錄得-4163.1萬(wàn)元，較上年同期的-2.05億元收窄79.71%;歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)為-3948.1萬(wàn)元，較上年同期-2.015億元虧損金額收窄80.40%。而其凈虧損收窄仍與費(fèi)用減少有關(guān)。
梳理其季報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2021年第一季度，途牛研發(fā)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)用、銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、一般和行政費(fèi)用分別為1179.1萬(wàn)元、3541.8萬(wàn)元、4474.4萬(wàn)元，同比下降76.9%、71.6%、66.6%，下降幅度均超六成。而費(fèi)用率指標(biāo)，則分別為15.24%、45.78%和57.84%，較上年同期的29.33%、71.67%和76.94%，約有一、二十個(gè)百分點(diǎn)的減少，可見(jiàn)，采用“節(jié)流模式”或已成為其減少虧損的手段。
不過(guò)，對(duì)比攜程網(wǎng)與同程藝龍，報(bào)告期內(nèi)，途牛營(yíng)業(yè)費(fèi)用占收入的比值并不低。事實(shí)上，即便“降費(fèi)減虧”，途牛歷年來(lái)的虧損金額也已累計(jì)較高。簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)，2014年至2021年3月末，途牛凈利潤(rùn)已經(jīng)累計(jì)虧損74.22億元。
業(yè)績(jī)無(wú)起色
事實(shí)上，梳理途牛財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，自上市以來(lái)，途牛發(fā)展或可分為兩個(gè)階段：第一階段，2014年至2016年，“燒錢(qián)”擴(kuò)張、搶占市場(chǎng);第二階段，2017年至今，業(yè)務(wù)收縮、減虧。業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，途牛凈收入由35億元升至105億元，增速高達(dá)81%、117%和37%，可謂是“高歌猛進(jìn)”。不過(guò)，相較收入的持續(xù)攀升，其凈虧損金額也在持續(xù)拉大。
2016年底，途牛在戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上宣布，拆分旅游度假子公司和金融科技子公司，此舉被業(yè)內(nèi)解讀為，意在爭(zhēng)取縮短盈利時(shí)間。隨后一年，如同分水嶺一般，途牛收入陡縮。2017年至2019年，其凈收入基本維持在22億元左右。
不過(guò)值得注意的是，相較2014年至2016年?duì)I業(yè)費(fèi)用占凈收入比值約在20%至30%之間，途牛凈收入大幅收縮后，營(yíng)業(yè)費(fèi)用的減少幅度并未與收入形成一致。實(shí)際上，2017年至2019年，該公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用占凈收入的比例為93.58%、68.04%、85.57%。時(shí)至2020年末，該項(xiàng)指標(biāo)更是高達(dá)345.13%，大大侵占了其利潤(rùn)空間。
實(shí)際上，除了業(yè)績(jī)“不給力”，途牛近幾年頻繁出現(xiàn)高管離職、更換的情況，其二股東也已易主。此外，今年5月，該公司還因涉嫌違規(guī)收集個(gè)人信息被工信部點(diǎn)名，途牛APP下架也給其經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定影響。
根據(jù)其季報(bào)，今年第二季度，途牛預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈收入1.43億元至1.50億元，同比增長(zhǎng)320%至340%。但收入的“回暖”能給其利潤(rùn)端帶來(lái)何種影響，尚未可知。(王子西)
