今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)量化行業(yè)發(fā)展迅猛，各類量化私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)可觀。

目前量化私募管理規(guī)模已經(jīng)超過(guò)5000億元，產(chǎn)品備案規(guī)模驟增。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，年內(nèi)共計(jì)發(fā)行量化策略私募產(chǎn)品4692只，同比增幅達(dá)到40.06%。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)量化行業(yè)發(fā)展迅猛，多家量化私募機(jī)構(gòu)規(guī)模破百億，各類量化私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)可觀。展望未來(lái)，多位受訪人士表示，國(guó)內(nèi)量化市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

近期波動(dòng)符合預(yù)期

整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)可觀

整體來(lái)看，量化行業(yè)年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)可觀，多數(shù)量化私募產(chǎn)品取得了不錯(cuò)的收益。

對(duì)于近期量化產(chǎn)品大面積出現(xiàn)回撤，靈均投資表示，雖然近期市場(chǎng)急速的風(fēng)格切換，導(dǎo)致超額短期相對(duì)難做，但并不影響長(zhǎng)周期平穩(wěn)行情下模型的超額能力。

文諦資產(chǎn)董事長(zhǎng)周時(shí)和表示，隨著年底流動(dòng)性退潮和政策走向常態(tài)化，不同策略的業(yè)績(jī)逐步出現(xiàn)分化是可預(yù)期的。弈倍投資總經(jīng)理王上以及弈泰資產(chǎn)同樣認(rèn)為，今年各類量化私募產(chǎn)品大都表現(xiàn)優(yōu)異，年底的波動(dòng)仍在合理預(yù)期范圍內(nèi)。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，今年算得上是量化策略的大年，但關(guān)于市場(chǎng)中性策略、指數(shù)增強(qiáng)策略以及CTA策略等幾類量化私募產(chǎn)品年內(nèi)表現(xiàn)及其背后的原因，各家看法不一。

明汯投資表示，中性產(chǎn)品的收益主要受到量化選股的超額收益和對(duì)沖成本兩方面的影響，超額收益隨著市場(chǎng)有效性的提升會(huì)逐步下降。另一個(gè)重要因素則是對(duì)沖成本，由于今年打新收益較高，所以對(duì)沖成本相應(yīng)提高，對(duì)中性產(chǎn)品的收益產(chǎn)生負(fù)擔(dān)。

不過(guò)，九坤投資總經(jīng)理王琛分析，雖然期貨基差對(duì)沖成本全年大部分時(shí)間仍然居高，但A股市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，市場(chǎng)波動(dòng)也不小，有利于創(chuàng)造較好的超額收益。

對(duì)于指數(shù)增強(qiáng)策略而言，王琛表示，這一策略得益于中國(guó)政治經(jīng)濟(jì)面對(duì)疫情的韌性所帶來(lái)的A股市場(chǎng)領(lǐng)跑全球的大環(huán)境，股票市場(chǎng)整體漲幅較高，再疊加全年的超額收益，業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常亮眼。

明汯投資指出，指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品的收益來(lái)源主要是標(biāo)的指數(shù)收益和超額收益兩部分，今年由于資金方面寬裕，市場(chǎng)上漲，所以指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品的整體收益較佳。

因諾資產(chǎn)投資總監(jiān)徐書楠也認(rèn)為，指數(shù)增強(qiáng)策略比阿爾法策略收益要高很多，因?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看指數(shù)是上漲的，并且阿爾法策略要承擔(dān)額外的對(duì)沖成本(比如股指期貨負(fù)基差)。

CTA策略似乎并未受到年末的這波沖擊影響，甚至部分產(chǎn)品收益表現(xiàn)創(chuàng)新高。明汯投資指出，今年由于疫情原因，歐美各國(guó)貨幣大幅寬松，刺激了大宗商品的漲價(jià)。王琛同樣表示，市場(chǎng)得益于全年商品期貨市場(chǎng)的高波動(dòng)率，今年CTA策略尤其是中長(zhǎng)期策略表現(xiàn)比前幾年更好。

橙色印象指出，因?yàn)榻衲晔袌?chǎng)波動(dòng)較大，除了春節(jié)后因?yàn)樾鹿谝咔閷?dǎo)致商品普遍出現(xiàn)重大跳水以外，之后多數(shù)商品其實(shí)是一路向上的，例如有色、農(nóng)產(chǎn)品、黑色等都有一波可觀的行情。此外，博普科技表示公司的產(chǎn)品受這波影響較小，無(wú)重大調(diào)整，同時(shí)博普旗下CTA凈值持續(xù)在創(chuàng)新高。

量化市場(chǎng)發(fā)展迅猛

管理規(guī)模超5000億

今年以來(lái)，量化私募發(fā)展迅猛，多家量化私募機(jī)構(gòu)一躍邁入百億私募行列，目前量化私募管理規(guī)模已經(jīng)超過(guò)5000億元，產(chǎn)品備案規(guī)模驟增。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，年內(nèi)共計(jì)發(fā)行量化策略私募產(chǎn)品4692只，較2019年同期發(fā)行的3350只，增幅達(dá)到40.06%。

對(duì)于當(dāng)前國(guó)內(nèi)量化私募基金規(guī)模的迅猛發(fā)展，靈均投資表示，今年無(wú)論是公募還是私募基金，管理規(guī)模都有明顯提升。這一方面是和2019年以來(lái)股票市場(chǎng)的上漲行情有關(guān)，另一方面與資管新規(guī)、產(chǎn)品凈值化即將實(shí)施帶來(lái)的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理的業(yè)態(tài)變化息息相關(guān)，投資者逐步將資金交給專業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)打理，這對(duì)優(yōu)質(zhì)的基金管理人是非常好的信號(hào)。

王琛認(rèn)為，內(nèi)因是頭部量化私募經(jīng)過(guò)多年的團(tuán)隊(duì)建設(shè)和業(yè)績(jī)積累，證明了具備較為穩(wěn)定的獲取超額收益能力;外因是隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，今年國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者的資產(chǎn)配置向二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，而量化產(chǎn)品業(yè)績(jī)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，所以對(duì)資金吸引力也較強(qiáng)。

大多受訪人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)量化發(fā)展有很大潛力。

無(wú)量資本副總經(jīng)理李德安表示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于個(gè)人投資者占比高、市場(chǎng)交投活躍，量化機(jī)構(gòu)通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘市場(chǎng)無(wú)效性交易機(jī)會(huì)的可行性相比成熟市場(chǎng)更大。目前國(guó)內(nèi)量化行業(yè)的發(fā)展處于起步快速向上的階段，離容量的天花板還有較大的空間，未來(lái)行業(yè)一定會(huì)出現(xiàn)更多百億級(jí)別的量化私募資管機(jī)構(gòu)。

王上指出，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)量化的理解也越來(lái)越深入，有這種投資需求的客戶也慢慢找到了適合自己的量化產(chǎn)品。同時(shí)，國(guó)內(nèi)信托和銀行一直在打破剛兌和更多的凈值化管理，這都有利于量化私募的發(fā)展。

橙色印象表示，相對(duì)而言，量化投資的優(yōu)勢(shì)是盈利虧損的原因相較于主觀更好分析，業(yè)績(jī)方面的可信度會(huì)更高。當(dāng)前市場(chǎng)有很多新的量化機(jī)構(gòu)如雨后春筍般涌現(xiàn)，雖說(shuō)有頭部的一些量化私募機(jī)構(gòu)，但是在大家的共同努力下，未來(lái)的量化市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)百花齊放、百家爭(zhēng)鳴的景象。(記者 任子青)

關(guān)鍵詞： 量化市場(chǎng)