2022-03-11財(cái)通證券股份有限公司龔斯聞對(duì)中天科技(600522)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《海風(fēng)持續(xù)高景氣，2022年1-2月業(yè)績(jī)超預(yù)期》，本報(bào)告對(duì)中天科技給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為18.02元。

中天科技(600522)

事件：公司發(fā)布2022年1-2月主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。3月10日，公司發(fā)布公告稱：經(jīng)初步核算，2022年1至2月，受益于海上風(fēng)電和新能源的高速發(fā)展，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約60億元，同比增長(zhǎng)約17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約8億元，同比增長(zhǎng)約300%。

深度卡位海風(fēng)賽道，海纜海工業(yè)務(wù)齊發(fā)力。公司已完成海纜—海底觀測(cè)、勘探—海纜敷設(shè)—風(fēng)機(jī)施工于一體的海洋系統(tǒng)工程全產(chǎn)業(yè)鏈布局，致力于成為國(guó)際一流的海工項(xiàng)目EPC總承包商。公司穩(wěn)居國(guó)內(nèi)海纜龍頭，高壓、柔直技術(shù)領(lǐng)先，海纜項(xiàng)目最高電壓等級(jí)達(dá)±400kV。產(chǎn)業(yè)布局地域優(yōu)勢(shì)明顯：廣東汕尾南海海纜制造基地輻射粵東及東南亞地區(qū)市場(chǎng)，江蘇大豐海纜制造基地輻射蘇北至渤海灣。海工領(lǐng)域中，公司形成“兩型三船”建設(shè)，包括兩艘600T自升式平臺(tái)及一艘1600T全回轉(zhuǎn)起重船，并自主打造6000T電動(dòng)轉(zhuǎn)盤的海纜敷設(shè)船。

圍繞通信+新能源，多板塊高增長(zhǎng)。在新基建和新能源“雙新”發(fā)展機(jī)遇下，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分為四大板塊：光通信、電力傳輸、海洋裝備和新能源。新能源板塊中，公司組建光伏產(chǎn)業(yè)和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)雙鏈條。“十四五”期間，公司重點(diǎn)瞄準(zhǔn)央企、國(guó)企投資的光伏項(xiàng)目，提供EPC總包服務(wù)。儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司已實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能電站、用戶側(cè)儲(chǔ)能電站所需設(shè)備內(nèi)部自主配套率95%和99%以上。2021年公司對(duì)高端通業(yè)務(wù)計(jì)提存貨減值及壞賬準(zhǔn)備，后續(xù)高增不受拖累。根據(jù)“碳達(dá)峰、碳中和”的發(fā)展目標(biāo)以及“十四五”期間海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2021-2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收497.99/464.07/421.21億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.19/35.74/43.37億元，對(duì)應(yīng)PE444.61/14.84/12.23倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格波動(dòng)；“十四五”期間海上風(fēng)電招標(biāo)不及預(yù)期；海工裝備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；新產(chǎn)能投放不及預(yù)期。

該股最近90天內(nèi)共有13家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)9家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為22.95。證券之星估值分析工具顯示，中天科技（600522）好公司評(píng)級(jí)為3.5星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為3星，估值綜合評(píng)級(jí)為3.5星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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