財(cái)報(bào)季，多家智能硬件企業(yè)相繼發(fā)布財(cái)報(bào)。作為智能掃地機(jī)器人(300024)行業(yè)的頭部企業(yè)，石頭科技也于近日發(fā)布2021年業(yè)績及2022年一季度業(yè)績報(bào)告。
財(cái)報(bào)顯示，石頭科技2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58.37億元，同比增長28.84%；近五年復(fù)合增長達(dá)39%；2021年歸母凈利潤達(dá)14.02億元，近五年復(fù)合增長率達(dá)84%。單季度來看，21Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.10億元，同比+29.62%。2021年度公司境外收入增速超80%，掃地機(jī)器人累計(jì)銷量破千萬臺(tái)。同時(shí)，公司披露2022Q1業(yè)績，實(shí)現(xiàn)營收13.60億元，歸母凈利潤3.43億元，實(shí)現(xiàn)了在去年高基數(shù)情況下的持續(xù)增長。
可見，石頭科技在激烈的行業(yè)競爭中連續(xù)五年保持著業(yè)績穩(wěn)中有增的態(tài)勢，展現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌勁與潛力。眾所周知，受疫情持續(xù)反復(fù)、供給端原材料價(jià)格上漲、海運(yùn)費(fèi)用上漲等諸多因素影響，公司利潤方面有所承壓。而就在這樣的大背景下，石頭科技以持續(xù)增長的營收水平，過硬的產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力和高端市場占位取得了良好的市場反饋，交出了一份可喜的成績單。
如此成績的背后，離不開石頭科技多年堅(jiān)守科技創(chuàng)新，布局打造高端，積極培育市場的不懈努力。而這足以顯示石頭塑造市場競爭壁壘，頭部集中度提升的成效顯著，后續(xù)有望帶動(dòng)企業(yè)盈利水平的持續(xù)向上。
研發(fā)投入增幅超60%，新增專利270項(xiàng)創(chuàng)歷史新高
回顧全球掃地機(jī)行業(yè)發(fā)展史，每一輪大的技術(shù)創(chuàng)新往往都會(huì)使得行業(yè)滲透率加速提升。掃地機(jī)器人行業(yè)具備顯著的“供給創(chuàng)造需求”的特點(diǎn)，當(dāng)供給端出現(xiàn)更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，需求端也會(huì)迎來階段性的高速增長，帶動(dòng)行業(yè)滲透率的快速提升。
盡管我國智能掃地機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展較晚，但當(dāng)前產(chǎn)品市場供給與需求上呈現(xiàn)快速增長、高端化的態(tài)勢。石頭科技年報(bào)中提到：2021年國內(nèi)掃地機(jī)器人的市場規(guī)模在110億元左右，同比增長21.7%。但2021年2000元以下機(jī)型銷量占比銳減至45%，銷量同比2020年減少39%。3000元以上機(jī)型銷量占比由2019年的2%攀升至2021年的29%。時(shí)僅一年，自清潔拖地主導(dǎo)的高端機(jī)型占比就超過了傳統(tǒng)中端機(jī)。
產(chǎn)品高端化意味著更高的準(zhǔn)入門檻，這就對(duì)市場參與者提出了更高要求，尤其是掃地機(jī)器人市場，呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)。智能掃地機(jī)器人作為一個(gè)產(chǎn)品為王的品類，能夠滿足消費(fèi)者不同需求層次下的清潔需求的企業(yè)往往更具競爭實(shí)力。而清潔效果的決定因素是清潔效率、避障能力與覆蓋面積等精密算法，這一切的背后都離不開科技創(chuàng)新的支撐。
研發(fā)支持方面，石頭科技在北京、上海、深圳等地設(shè)有產(chǎn)品研發(fā)中心、光電研究院、AI人工智能研究院、機(jī)電研究院等高端研發(fā)基地。研發(fā)投入上，2021年公司研發(fā)投入4.4億元，同比增長66.74%，近五年復(fù)合增長率高達(dá)62%；2022Q1研發(fā)投入1.17億元，較上一年度有所增長。截至報(bào)告期末，公司擁有研發(fā)人員555人，占總員工數(shù)量比58.29%，2021年新增境內(nèi)外專利270項(xiàng)，數(shù)量較2020年115項(xiàng)翻1.35倍，創(chuàng)下歷史新高。
石頭領(lǐng)導(dǎo)人昌敬曾表示，“石頭的競爭優(yōu)勢以及護(hù)城河就是依托技術(shù)的積累。高效且持續(xù)性強(qiáng)的研發(fā)投入是增強(qiáng)精品化研發(fā)能力，促使創(chuàng)新產(chǎn)品延續(xù)輸出的重要前提”。隨著年輕一代崛起、消費(fèi)升級(jí)的加速，高端掃地機(jī)器人市場正從價(jià)格競爭走向產(chǎn)品博弈，以科技創(chuàng)新為依托的高端產(chǎn)品也將迎來發(fā)展新契機(jī)。
現(xiàn)象級(jí)新品G10賣爆，拉動(dòng)國內(nèi)銷額增速超100%
憑借優(yōu)質(zhì)的設(shè)計(jì)、獨(dú)特的創(chuàng)新與前沿的技術(shù)，石頭產(chǎn)品贏得了市場的廣泛認(rèn)可。
石頭科技從2017年開始推出自有品牌，2018年自有品牌收入占比即超過50%，2020年超過90%，2021年進(jìn)一步提升至98%以上，已基本實(shí)現(xiàn)自有品牌的轉(zhuǎn)型。公司2022Q1銷額市占率達(dá)18.32%，同比增長72%，頭部企業(yè)集中度繼續(xù)提升。
2021年石頭科技境內(nèi)市場收入24.73億元，占比42.37%。8月公司發(fā)布自清潔掃地機(jī)旗艦新品G10系列憑借自清潔及自動(dòng)升降抹布等特點(diǎn)廣受消費(fèi)者喜愛，帶動(dòng)公司營收大幅增長。石頭科技21Q4實(shí)現(xiàn)營收20.1億元，同比+29.6%，環(huán)比Q3提速6.74pct；21Q4石頭線上銷額同比+106.54%，跑贏行業(yè)76.46pct。且熱度延續(xù)至今，22Q1公司實(shí)現(xiàn)營收13.6億，同比+22.3%，內(nèi)銷實(shí)現(xiàn)翻倍以上增速。
當(dāng)前G10系列成為現(xiàn)象級(jí)旗艦新品，累計(jì)銷量超20萬臺(tái)。這足以體現(xiàn)出石頭已逐漸樹立用戶對(duì)其“中高端智能硬件廠商”的品牌認(rèn)知。
為了鞏固市場地位，公司在國內(nèi)市場動(dòng)作頻頻，于3月先后發(fā)布了內(nèi)銷掃地機(jī)系列新品——G10S系列及T8系列產(chǎn)品。產(chǎn)品力表現(xiàn)強(qiáng)勁，功能定位與價(jià)格更具結(jié)構(gòu)化，能夠更好的滿足消費(fèi)者的不同需求。
其中G10S系列具備全能基站(標(biāo)配：自動(dòng)集塵60天+自動(dòng)請(qǐng)洗拖布+基站自清潔+自動(dòng)補(bǔ)水+自動(dòng)抑菌，選配：熱風(fēng)烘干、自動(dòng)換水)、AI結(jié)構(gòu)光避障、大吸力等特點(diǎn)。2022W15-W16(4.4-4.17)G10S系列銷售持續(xù)火熱，公司掃地機(jī)阿里渠道GMV+604.8%，市場需求勢頭強(qiáng)烈。
后疫情時(shí)代，長期居家直接導(dǎo)致家庭清潔需求大增，疊加近兩年市場清潔產(chǎn)品推廣教育，消費(fèi)者對(duì)于智能掃地機(jī)器人產(chǎn)品接受度再度提升。后續(xù)靜待國內(nèi)疫情恢復(fù)，二季度增速有望回暖。
海外新品打開價(jià)格天花板，2022業(yè)績?cè)鲩L值得期待
過去幾年，是中國“制造”向中國“創(chuàng)造”這一星辰大海征途挺進(jìn)的幾年。在新消費(fèi)升級(jí)與后疫情時(shí)代的雙重影響下，智能清潔機(jī)器人賽道跑出了中國智造的新高度，引領(lǐng)著中國制造由“世界工廠”向“品牌輸出”轉(zhuǎn)型。
2021年石頭科技境外市場收入33.64億元，占比57.63%，且收入增速超80%，顯著高于國內(nèi)，重要性可見一斑。這也凸顯了石頭科技在市場布局上的前瞻性：即一邊深耕國內(nèi)，鞏固頭部優(yōu)勢；一邊依托中國制造業(yè)優(yōu)勢，出海挖掘更多增量空間。
與傳統(tǒng)中國企業(yè)出海不同的是，石頭科技在海外采取高舉高打、聚焦高端的品牌戰(zhàn)略。這主要基于兩方面原因：一是海外與國內(nèi)一樣對(duì)基站類產(chǎn)品有著較強(qiáng)的需求，但又因海外研發(fā)、生產(chǎn)等供應(yīng)鏈水平弱于國內(nèi)，高端產(chǎn)品難以放量；二是歐美地區(qū)用戶購買力強(qiáng)于國內(nèi)，對(duì)高均價(jià)高性能產(chǎn)品的擁有更高接受度。
而和國內(nèi)類似的是，海外掃地機(jī)器人行業(yè)同樣呈快速成長態(tài)勢。民生證券測算：當(dāng)前全球主要國家(美德日等)掃地機(jī)器人滲透率均低于15%，行業(yè)處于創(chuàng)新擴(kuò)散理論的“早期大眾”階段，未來五年增長勢能強(qiáng)勁，復(fù)合增速有望保持在20%以上，潛力不容小憩。
這點(diǎn)上，石頭科技在海外領(lǐng)先一步。年初在CES展上推出最新旗艦機(jī)S7MaxV Ultra，產(chǎn)品配置了全能基站，包含自集塵、自動(dòng)洗抹布、自動(dòng)補(bǔ)水、基站自清潔等功能。功能遠(yuǎn)強(qiáng)過海外標(biāo)桿iRobot以自集塵功能為主的基座，更加“解放雙手”。Ultra 已于22年Q2開始在亞馬遜售賣，廣受用戶認(rèn)可，值得注意的是，該產(chǎn)品定價(jià)1399.99美金，較此前公司發(fā)售的S7+(定價(jià)949.98美金)定價(jià)提升 40%，較S7(定價(jià)649.99美金)定價(jià)提升翻倍有余，打開海外定價(jià)的天花板。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，這是石頭在海外對(duì)高端市場空間的一次強(qiáng)力探索，海外旗艦系列首次打開了海外千元美金價(jià)格帶市場，憑借激光導(dǎo)航+視覺避障的優(yōu)異使用體驗(yàn)，有望加速蠶食海外標(biāo)桿 iRobot市占份額。
綜合來看，盡管2021年受疫情封港導(dǎo)致的運(yùn)力不足，疊加海外市場收入占比較高等多因素影響，拖累石頭利潤增速。但是進(jìn)入下半年以來，公司通過采取調(diào)整運(yùn)輸方式、分散發(fā)貨地區(qū)等舉措緩解海運(yùn)壓力，取得了良好成效。2021年公司憑借國內(nèi)市場穩(wěn)定基本盤，依舊實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)海外營收的雙位數(shù)增長，考慮到去年同期的高基數(shù)壓力，這展現(xiàn)出了石頭科技較強(qiáng)的經(jīng)營韌性。
石頭領(lǐng)先的產(chǎn)品力是未來收入增長的基礎(chǔ)，精簡SKU和優(yōu)秀的經(jīng)營韌性使其能夠維持行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力。公司始終堅(jiān)持科技創(chuàng)新的長期邏輯，2021年產(chǎn)品高端化成效顯著。展望未來，我們認(rèn)為2022年公司有望繼續(xù)投入銷售和研發(fā)費(fèi)用，不斷完善產(chǎn)品，擴(kuò)大品牌知名度。隨著國內(nèi)外新品接連售賣、海運(yùn)壓力緩解及海外Q2低基數(shù)影響，公司整體業(yè)績?cè)鏊儆型鸺靖纳?，繼續(xù)提升市場份額。
關(guān)鍵詞： 科技創(chuàng)新 同比增長 展現(xiàn)出了
