此前寶龍地產(chǎn)(01238.HK)曾公告就今年7月及11月到期的票據(jù)進(jìn)行交換要約，并最終公告稱，兩批票據(jù)交換要約獲本金總額近九成接納。
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不過隨著時(shí)間來到7月那筆到期票據(jù)的到期日，寶龍地產(chǎn)也剛剛發(fā)布公告表示，公司未能償還于7月25日到期的未通過展期部分的本金及應(yīng)計(jì)利息。同時(shí)，也預(yù)期11月8日到期的未通過展期部分美元債，或也未必能償還。
從整體金額來看，其實(shí)涉及到的未償還金額并不算高，寶龍地產(chǎn)的公告無需因此解讀為公司官宣“違約”，而應(yīng)該說此舉背后卻有其現(xiàn)實(shí)考量，并因應(yīng)監(jiān)管需求做出的合規(guī)披露，也在很大程度上提醒未得及交換的投資者盡快與公司取得聯(lián)系。
從此前公司的展期動(dòng)作來看，面對(duì)債務(wù)到期，通過變更兌付方案已經(jīng)是行業(yè)的常規(guī)操作，盡管不乏躺平型房企，直接選擇整體違約，但要看到更多的還是希望通過展期來尋求“以時(shí)間換空間“，這對(duì)于不論是債權(quán)人還是房企來說都是一個(gè)眼下行業(yè)陣痛期中的“最優(yōu)解”。
實(shí)際上對(duì)于債權(quán)人而言，大部分人還是愿意妥協(xié)與房企共渡難關(guān)，畢竟一旦房企真的躺平，最終破產(chǎn)清算，其損失還可能會(huì)更大。
不過，很顯然也并非每一個(gè)人都能夠?qū)Ψ科蟮恼蛊谟枰岳斫?，因此未能同意展期的債?quán)人也不乏人在，甚至于部分債券人態(tài)度強(qiáng)硬堅(jiān)持要求兌付。且不說房企在當(dāng)前困境下是否真的有資金來兌付，倘若其大部分均實(shí)現(xiàn)展期，真要如這些少部分不愿展期的債權(quán)人所愿給予其最終兌付，反而容易造成對(duì)那些已經(jīng)同意展期的債權(quán)人的不公平，最終更不利于后續(xù)債務(wù)的處置，并引發(fā)新的矛盾。更何況，不排除有部分投資者存在故意低成本收購(gòu)債券，本質(zhì)是要求非一視同仁高價(jià)贖回債券。因此，不進(jìn)行足額償付是目前房地產(chǎn)美元債交換展期中正常的市場(chǎng)慣例做法。
由此而言，此次寶龍地產(chǎn)這份未能償付的公告背后，其舉措更多的也是基于對(duì)大多數(shù)債權(quán)人公平的角度以及有利于其邁過眼下難關(guān)的層面出發(fā)。而且由于此前公司已經(jīng)成功展期了債券的大部分，并獲得了豁免交叉違約，因此即便未能實(shí)現(xiàn)交換的剩余部分債券，也將不會(huì)造成其他美元債交叉違約。
當(dāng)然，除了一些本身不同意展期的投資者，還有一些因?yàn)榻粨Q展期過程短，未能及時(shí)進(jìn)行交換的債權(quán)人，對(duì)此，寶龍地產(chǎn)也表示還會(huì)積極和這部分投資者進(jìn)行溝通，在公平一致的前提下尋求妥善解決方案。
總體來看，此次寶龍地產(chǎn)最終仍然還是成功實(shí)現(xiàn)了債券的展期，降低了到期債務(wù)的壓力，而隨著政策面持續(xù)加碼，融資端、銷售端復(fù)蘇，后續(xù)公司也有望迎來轉(zhuǎn)折。
實(shí)際上就在公告當(dāng)日，A股及港股地產(chǎn)板塊就迎來集體大漲，消息面上，市場(chǎng)傳言指上周國(guó)內(nèi)已經(jīng)批準(zhǔn)了設(shè)立房地產(chǎn)基金的計(jì)劃，以支援部分陷入流動(dòng)性困難的房企，預(yù)期基金規(guī)模最高達(dá)到2000億至3000億元人民幣。該筆資金將用于支持12家出險(xiǎn)房企和部分地方政府新近選定的其他房企。
與此同時(shí)，同日，中房協(xié)與浙江房協(xié)在杭州聯(lián)合主辦“房地產(chǎn)紓困項(xiàng)目與金融機(jī)構(gòu)對(duì)接商洽會(huì)”。會(huì)議設(shè)置了對(duì)接專場(chǎng)，紓困項(xiàng)目企業(yè)代表與金融機(jī)構(gòu)、有意兼并重組、合作發(fā)展解決項(xiàng)目困難的企業(yè)，展開對(duì)接交流。
此外，根據(jù)機(jī)構(gòu)不完全統(tǒng)計(jì)，截止6月底，今年以來全國(guó)共有超160個(gè)城市出臺(tái)寬松政策，出臺(tái)次數(shù)達(dá)290次，其中6月單月出臺(tái)次數(shù)達(dá)61次。
一系列跡象皆在表明政策端持續(xù)圍繞銷售端和融資端不斷發(fā)力，支持房地產(chǎn)行業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展，在此背景下，有理由相信行業(yè)最黑暗的時(shí)候或已經(jīng)過去。對(duì)于經(jīng)歷過至暗時(shí)刻的房企而言，深蹲是為了更好的起跳，也有理由期待寶龍地產(chǎn)在這輪行業(yè)波折中，最終也將站穩(wěn)腳根，迎來新的發(fā)展契機(jī)。
關(guān)鍵詞： 寶龍地產(chǎn) 交叉違約 進(jìn)行交換
