2021年6月11日，中融基金2021年中期策略會在北京召開，會議以“優(yōu)配 資產(chǎn)，穿越周期”為主題，邀請業(yè)界重磅學者、券商首席，聚焦“十四五”開局的投資機遇，梳理下半年市場格局。

中融基金權(quán)益投資部聯(lián)席總經(jīng)理柯海東發(fā)表了以消費品投資方法為主題的演講，柯海東表示，消費品主要有兩大投資主線，一是消費升級，二是集中度的提升。

柯海東認為，目前在國內(nèi)大的消費品龍頭當中，實際上只有白酒龍頭的市值可以比肩甚至超過全球的酒業(yè)龍頭，在其他一些消費品子行業(yè)，龍頭市值距離全球龍頭的市值還是有差距，這意味著我們還有很多投資機會，那么隨著中國的經(jīng)濟的發(fā)展，這些龍頭公司的市值超過海外同類型龍頭公司也是完全有可能的。

柯海東分享了消費品公司方法論，他看好成長型的消費股，傾向于從五個維度評估股票的投資價值，一是行業(yè)維度，即產(chǎn)品本身有什么樣的消費特征，高頻還是低頻，消費者對于定價是否敏感，這決定了定價是否要走高端路線，還是追求性價比。分析了產(chǎn)品特性，再去進行遠期市場空間的評估，以及產(chǎn)品的滲透率。比如滲透率突破了10%，可能就是一個加速提升的節(jié)點，因為滲透率突破10%往往意味著消費者教育已經(jīng)初步完成了。

第二點是看行業(yè)的競爭格局，它決定了企業(yè)在這個行業(yè)發(fā)展過程中能不能真正去獲利。重點觀察競爭格局的演進，是市場的變化還是非市場的變化，這個變化導致競爭格局是優(yōu)化了還是惡化了。

第三點是公司的商業(yè)模式，也就是分析企業(yè)“掙的是什么錢”，在整個產(chǎn)業(yè)鏈上是不是有主導地位，有沒有定價權(quán)，盡量尋找具有定價權(quán)，能夠在產(chǎn)業(yè)鏈上下游都有競爭優(yōu)勢、有顯著談判能力的企業(yè)去投資。

第四是看公司治理，主要看企業(yè)的掌舵人有沒有企業(yè)家精神，有沒有清晰的戰(zhàn)略格局和方向。

第五是企業(yè)的業(yè)績和估值層面，從動態(tài)的角度去評估固收和股價的匹配程度，未來幾年公司也業(yè)績是不是加速向上的趨勢，以及未來幾年公司的預期利潤水平相對于目前的市值來看是不是有足夠的吸引力。

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