在股市里做投資的人，大概都碰到過大股東減持行為，每次看到股東減持，心里都會為之一驚，因?yàn)榇_實(shí)有不少股票因?yàn)楣蓶|減持或股東計(jì)劃減持而出現(xiàn)大跌，但對股東減持行為應(yīng)該正確、理性的來看待，不能一桿子打死。

01 股東減持并不代表股價(jià)一定會大跌

比如說阿里巴巴發(fā)展的過程中，大股東日本軟銀也在不斷減持套現(xiàn)，但是阿里巴巴的股票是不斷上漲的。

再比如說騰訊控股，馬化騰前些年也不斷減持騰訊的股票，但是減持后又上漲了很多倍，并不能說只要股東減持，股價(jià)就一定會跌，所以也必然不能得出馬上賣掉的結(jié)論。

我以A股中的公司為例，2017年5月15日，美的集團(tuán)的股東何享健減持股票套現(xiàn)11.21億元，當(dāng)天股票下跌1.23%，收盤價(jià)為35.31元，但是之后股票繼續(xù)上漲，五個(gè)月后上漲至62.69元，漲幅77.51%。

看另一只股：?？低?。

2017年9月27日，海康威視以29.06元/股的價(jià)格成交了1.07億股，占?？低暱偣杀镜?.16%，成交金額達(dá)31.01億元，該次賣方也是龔虹嘉。龔虹嘉為公司第二大股東。但是在大股東減持股份后，股價(jià)也并未出現(xiàn)大跌，反而當(dāng)天就是階段低點(diǎn)，股價(jià)第二天開始不斷上漲，之后股價(jià)從30.15元一路上漲至43.49元，漲幅高達(dá)44.24%。

這兩只股票，大股東都對股份進(jìn)行了減倉，為什么股價(jià)沒有大跌呢?因?yàn)楣井?dāng)時(shí)基本面優(yōu)秀，估值合理，成長穩(wěn)定，市場對公司預(yù)期偏向樂觀。雖然大股東減持會帶來拋壓，但對股價(jià)實(shí)際造成的影響是短暫的，之后股票還是回到原有運(yùn)行軌跡中。

02 股東減持帶來的下跌情況

剛剛所說的兩家公司，在股東減持后后，股價(jià)并沒有下跌。不過確實(shí)有不少公司，在大股東發(fā)布減持公告后，股價(jià)出現(xiàn)了明顯的下跌。

2019年2月份，同花順這只股突破箱體后連續(xù)上漲，從40元上漲至134元，漲幅高達(dá)235%。公司在4月9日晚發(fā)布減持公告。公告顯示，同花順股東計(jì)劃在未來六個(gè)月減持4170萬股，按照公告日的價(jià)格127.8元來計(jì)算，減持金額將達(dá)到53.29億元，比很多創(chuàng)業(yè)板公司的總市值還要高。

同花順在4月10日大幅低開，當(dāng)天封在跌停，之后繼續(xù)大幅下跌，股價(jià)從134連續(xù)下跌，最低跌至74.1元，跌幅高達(dá)44.7%。

再看這只股票：瑞普生物。

2019年2月中旬至5月中旬，瑞普生物股價(jià)連續(xù)大漲，中間有12個(gè)交易日走出漲停板的走勢，標(biāo)準(zhǔn)的大牛股一只。

然后在5月15日，公司發(fā)布公告稱，股東兼董事蘇雅拉達(dá)來計(jì)劃減持370萬股股，股東兼董事鮑恩東計(jì)劃減持300萬股，兩名股東一共準(zhǔn)備減持670萬股，按照5月14日瑞普生物的收盤價(jià)23.56元計(jì)算，一共計(jì)劃減持1.58億元，而瑞普生物總流動市值不到50億元，這個(gè)減持額必然對股價(jià)造成巨大的沖擊。

從這兩個(gè)案例可以發(fā)現(xiàn)，都是在股票短期連續(xù)暴漲之后，大股東進(jìn)行減持，這種就很危險(xiǎn)了。股票連續(xù)大漲，股東的財(cái)富大增，趁機(jī)減持套現(xiàn)，自然只能讓散戶買單，市場不買賬，股票就會出現(xiàn)連續(xù)大跌。

03 股東減持對股價(jià)的影響邏輯

從不同的例子里，我們其實(shí)可以找到共性，首先為什么市場這么害怕股東減持?這有三方面的原因：

第一，大股東減持反應(yīng)內(nèi)部人士不看好的預(yù)期

大股東(包括董事、監(jiān)事、高級管理人員)是上市公司的“內(nèi)部人士”，他們肯定比其他投資者更了解公司的實(shí)際情況，那么大東股們自然更能作出理性的決策，如果上市公司并沒有媒體及機(jī)構(gòu)分析得那么好，那么大股東肯定會先賣，既然連大股東都不看好自己的公司了，散戶為啥還繼續(xù)死守?這個(gè)邏輯成為股東減持對股價(jià)最直接的負(fù)面影響。

第二，大股東減持會增加股票賣盤帶來拋壓

股票的價(jià)格受到多種因素影響，既受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，又受到行業(yè)背景的影響，還受到供求關(guān)系的影響。那么如果大股東突然要減持，這必然會增加股票的拋壓，帶來供大于求，從而影響股票走弱。

第三，大股東減持套現(xiàn)走人降低做強(qiáng)企業(yè)動力

大股東減持套現(xiàn)后，持股比例減少，那么上市公司對大股東的重要性就會降低。假設(shè)大股東股份越來越小，那么公司對他來說也就越來越不重要，就沒有進(jìn)一步將公司進(jìn)一步做大做強(qiáng)的動力，畢竟很多大股東本身就是公司的創(chuàng)始人、實(shí)控人，本身從心理上會對市場帶來負(fù)面影響。

04 大股東減持對股價(jià)影響的實(shí)際差異

但是事物需要客觀來看待，有很多股東是上市前取得的股份，有些是在股災(zāi)時(shí)增持的股份，股東本身也有資金需求，大股東適當(dāng)?shù)臏p持股份，在控制權(quán)并不發(fā)生關(guān)系的情況下，只要公司繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，實(shí)際影響就不大。

以下四個(gè)因素使得股東減持對股價(jià)的影響差距較大

第一，大股東減持規(guī)規(guī)模

如果大股東減持的股份很大，那么對股價(jià)的沖擊就很大。比如有些大股東“清倉式”減持，有些大股東減持比例占到流動市值的三分之一，必然會帶來明顯的資金壓力;反之，如果大股東減持規(guī)模比較小，實(shí)際只需要幾個(gè)交易日就能消化，則影響較小。

第二，公司基本面與估值

如果大股東減持時(shí)，上市公司本身估值比較低，業(yè)績發(fā)展良好，市場的樂觀預(yù)期會沖淡減持的負(fù)面影響;反之，本身業(yè)績就不好，還有各類債務(wù)纏身等麻煩的上市公司，減持就會加劇負(fù)面沖擊。

第三，股票所處的位置

如果大股東在股票連續(xù)大漲之后發(fā)布減持公司，那么對股價(jià)的影響就很大，畢竟這類股短期大漲，積累了較大的獲利盤，而在大漲后減持，本身就是套路的表現(xiàn)。反之，如果股價(jià)處于溫和階段則影響不大。

第四，大市環(huán)境影響

減持的影響，也需要考慮大市環(huán)境。比如說在牛市的時(shí)候，市場參與者極度樂觀，大量的股票都在大漲，這時(shí)如果有減持，股票也會出現(xiàn)低開高走的走勢;而如果是在大熊市中，本身股價(jià)就很弱，投資者信心不足，只要看到利空就會放大，此時(shí)減持就會加速下跌。

05 用邏輯結(jié)合現(xiàn)實(shí)背景決策

我們通過實(shí)際案例與邏輯的剖析，已經(jīng)可以很清楚的認(rèn)識到，股東減持是正常的市場行為，只要符合證券法律法規(guī)就無可厚非。減持也不必然就會帶來股價(jià)的大跌，需要結(jié)合實(shí)際情況來分析。如果上市公司估值合理、成長穩(wěn)定，并且減持規(guī)模不大，對股價(jià)的影響較小。而如果公司業(yè)績一般，股價(jià)短期又出現(xiàn)大漲，或者說在極弱的大市中，則減持最好回避。