近日，北部灣財險披露的一則重大關聯(lián)交易公告顯示，為提升公司資本補充債券債項評級，以保證順利發(fā)行8億資本補充債券，大股東廣西金投集團為其提供擔保，而同時，北部灣財險以應收保費作為反擔保質押物，不足部分由第三方擔保公司提供商業(yè)化反擔保。且不向金投集團支付擔保費用。

對于發(fā)行8億資本補充債券的目的，北部灣財險在公告中指出，是為提高償付能力。

實際上，北部灣財險的發(fā)債行為在11月初就已獲批，11月5日，廣西銀保監(jiān)局同意其在全國銀行間債券市場公開發(fā)行10年期可贖回資本補充債券，發(fā)行規(guī)模不超過8億元。

為了提升其資本補充債券項評級，保證順利發(fā)行資本補充債券，11月24日，北部灣財險又公告稱，金投集團為其資本補充債券提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保，擔保保證期限自此次資本補充債券發(fā)行首日至本次債券到期日后兩年。

同時，北部灣保險以應收保費向金投集團提供質押反擔保，以及不足部分由第三方擔保公司提供商業(yè)化反擔保，出質的應收保費金額與委托商業(yè)性擔保公司提供的反擔保金額之和不低于實際發(fā)債金額。反擔保合同至擔保債務全部清償完畢之日終止。

因金投集團是北部灣財險持股20%的大股東，因此該事項構成重大關聯(lián)交易。業(yè)內人士表示，擔保的目的在于增信、降低融資成本，一般而言，信用評級越好的公司越不需要擔保，這也從側面反應北部灣保險受限于規(guī)模，信用評級、償債能力等綜合能力相對有限，因此需要進行增信。

成立于2013年的北部灣財險注冊資本15億元，為廣西省法人保險機構，64%的股份由國資持有，其中20%由廣西金投集團持有，為廣西金投集團四大業(yè)務板塊之一。

從經(jīng)營狀況來看，北部灣財險的保費收入從2013年3.27億增長至2019年的30.88億元，同比增長9%。今年前3季度，則實現(xiàn)26.16億元保費，同比增長57.97%。

雖然保費規(guī)模在增長，但其盈利狀況卻波動較大。成立前三年，北部灣財險持續(xù)虧損，虧損金額分別為1.71億元、1.73億元、9738.62萬元。直到2016年，該公司進入盈利，2016-2019年，北部灣保險分別實現(xiàn)凈利潤0.45億元、0.8億元、1億元、525.76萬元。今年前三季度實現(xiàn)凈利潤0.16億元。

從2019年北部灣財險的產(chǎn)品結構來看，仍以車險業(yè)務為主，前五大保險業(yè)務分別為車險、農險、人身險、責任險與企財險，其中車險原保費收入為18.2億元，占總保費收入的59%，且僅有責任險和企財險實現(xiàn)了盈利。

較為引人注意的是，北部灣財險的償付能力充足率總體呈現(xiàn)下降趨勢，今年3季度末，該公司綜合和核心償付能力充足率均為183.24%，較2019年末202.30%的償付能力下行近20個百分點。雖然其償付能力暫時處于安全線上，但卻遠低于行業(yè)平均水平。財險公司今年3季度末綜合償付能力充足率平均水平為267.6%。

不過，有業(yè)內人士指出，發(fā)行資本補充債券對于險企而言可以改善其綜合償付能力，卻不能改善核心償付能力，后者必須通過增資或盈利的方式提升。

值得一提的是，北部灣財險曾多次通過信托計劃向廣西金投集團“輸血”，最近的一次是在去年3月底，該公司委托太平資產(chǎn)管理有限公司，認購由長安信托設立的金投城建信托計劃，認購金額為1.17億元。

而這筆信托計劃募集的資金，則是用于大股東廣西金投集團歸還金融機構借款，或支付到期的債權融資計劃。

不僅如此，在北部灣財險關聯(lián)交易中，多數(shù)資金均流向了廣西金投集團。數(shù)據(jù)顯示，2018年，北部灣財險關聯(lián)交易金額約為1.63億元，與廣西金投的交易金額約占8成，其中2018年末，北部灣財險以1.18億元認購了陜國投設立的“廣西金投股權收益權投資集合資金信托計劃”，投資資金是用于補充廣西金投流動資金。

另外，2017年3月，北部灣財險還以1億元認購了長安信托發(fā)起的“廣西金投城建貸款集合資金信托計劃”，募集資金用于向金投城建發(fā)放貸款。

有信托業(yè)人士提醒，信保合作中存在較多通道業(yè)務合作，需要關注繞道為關聯(lián)方輸血的行為，一旦違約可能對保險公司造成較大損失。

關鍵詞： 北部灣財險