目前，因非標類產(chǎn)品額度有限，募集情況火爆，但仍難以改變信托市場下滑大勢。第三方數(shù)據(jù)顯示，10月集合信托產(chǎn)品的募集規(guī)模繼續(xù)下滑，與上月同時點相比減少5.09%，已連續(xù)四個月下滑。
“收益持續(xù)下滑以及非標產(chǎn)品有限導致集合信托產(chǎn)品募集不容樂觀。在監(jiān)管趨嚴的大背景下，當前信托行業(yè)處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，非標轉(zhuǎn)標類產(chǎn)品和標品投資類產(chǎn)品成為信托公司展業(yè)的主要方向，但市場對此類產(chǎn)品接受程度相對較低。”分析人士稱。
另一方面，目前經(jīng)濟下行壓力加大，信托業(yè)風險加速暴露，少數(shù)信托公司已劣變?yōu)楦唢L險機構(gòu)，違約事件頻發(fā)。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅10月份共發(fā)生信托產(chǎn)品違約事件27起，涉及金額97.65億元。央行近日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告2020》稱，信托業(yè)風險存在外溢可能。
集合信托產(chǎn)品募集連續(xù)4個月下滑
10月集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模繼續(xù)下行。用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，10月共計成立集合信托產(chǎn)品1361款，與上月同時點相比減少16.75%;成立規(guī)模1324.62億元，與上月同時點相比減少5.09%，已連續(xù)4個月下滑。
進一步來看，10月房地產(chǎn)類信托募集資金277.50億元，環(huán)比減少18.31%，規(guī)模占比20.95%，環(huán)比下降3.39個百分點。“從短期來看，房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的募集規(guī)模下行趨勢較為顯著，房企通過信托渠道融資預期還會有所萎縮;但從長期來看，房地產(chǎn)市場(當前以住宅市場為主)并不會因為政策而消亡，相反，存量市場盤活以及新興的房地產(chǎn)市場(養(yǎng)老地產(chǎn)、教育地產(chǎn)等)或?qū)⑹切磐泄菊箻I(yè)的新藍海。”用益信托金融研究院研究員喻智表示。
窗口指導、余額管控成為近階段房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的關(guān)鍵詞。喻智稱，房地產(chǎn)信托被嚴監(jiān)管預示著傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)的增長空間將越來越受到制約，傳統(tǒng)粗放的高增長模式越來越難以持續(xù)。非標轉(zhuǎn)標業(yè)務(wù)和股權(quán)投資類業(yè)務(wù)成為房地產(chǎn)信托未來主要的展業(yè)方式，對信托公司來說，后續(xù)可以持續(xù)提升股權(quán)投資比重，待政策成熟可以加快布局房地產(chǎn)信托投資基金業(yè)務(wù)。
而此前被寄予厚望的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品在10月份的募集也處于低谷。數(shù)據(jù)顯示，10月基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托募集資金200.47億元，與上月同時點相比下滑1.39%。其實，從較長的期間來看，2020年下半年以來，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的募集規(guī)模出現(xiàn)較大的滑坡。
從行業(yè)轉(zhuǎn)型來看，標品投資成為集合信托市場轉(zhuǎn)型的重點。由于監(jiān)管持續(xù)趨嚴，在行業(yè)轉(zhuǎn)型需求的強力驅(qū)動下，集合信托產(chǎn)品市場有較大變化：非標轉(zhuǎn)標類產(chǎn)品出現(xiàn)，如房地產(chǎn)類產(chǎn)品永續(xù)債投資和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品中的私募債投資;股權(quán)投資類產(chǎn)品增加，以房地產(chǎn)信托為主;標品信托大量出現(xiàn)，以TOF產(chǎn)品為代表，在信托公司市場投研能力不足的情形下，與私募及資管機構(gòu)合作成為快速轉(zhuǎn)型的捷徑。
信托業(yè)風險存在外溢可能
近年來，我國信托業(yè)發(fā)展迅速，在拓寬投融資渠道、服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用，但也存在部分信托公司偏離信托本源、合規(guī)意識淡薄、風險管控不足等問題。
信托業(yè)風險暴露加快，存在外溢可能。“截至2019年末，信托資產(chǎn)風險率2.67%，較上年同期大幅上升1.69個百分點，其中：信托公司承擔風險管理責任的主動管理類信托資產(chǎn)風險率3.04%，同比上升1.75個百分點，相關(guān)風險可能跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域傳染;由其他金融機構(gòu)等委托人承擔風險管理責任的事務(wù)管理類信托資產(chǎn)風險率2.29%，同比上升1.53個百分點，隨著‘去通道’‘去嵌套’深入推進，信托通道委托方的風險將顯性化。”《中國金融穩(wěn)定報告2020》稱。
值得一提的是，對于市場上比較關(guān)注的不良率問題，信托業(yè)協(xié)會在公布信托業(yè)第二季度數(shù)據(jù)時并未提及該項指標。
在分析信托業(yè)風險成因時，央行認為，部分信托公司過度追求盈利目標而忽視風險防控，利用固有資產(chǎn)激進從事股票和股權(quán)等高風險投資，可能遭受較大程度的投資損失;違規(guī)開展或參與具有滾動發(fā)行、集合運作等特征的非標資金池信托業(yè)務(wù)，導致期限錯配，可能面臨兌付風險。部分信托公司股東資質(zhì)不合規(guī)，存在虛假出資、循環(huán)注資、抽逃股本、代持股權(quán)、違規(guī)質(zhì)押信托公司股權(quán)等情況。
此外，央行稱，信托公司未能“賣者盡責”，剛性兌付違背“買者自負”。部分信托公司背離“誠實、信用、謹慎”原則，在盡職調(diào)查、風險管理、信息披露等方面沒有盡到“賣者盡責”的義務(wù)，使投資者無法及時準確了解項目風險;部分信托公司因盡職管理不當或出于獲取投資者信任、維護自身聲譽等考慮，通過違規(guī)出具抽屜協(xié)議提供隱性擔保等方式承諾剛性兌付;部分信托公司利用自身能夠跨領(lǐng)域投資且限制較少的優(yōu)勢，為其他機構(gòu)進行監(jiān)管套利提供便利，例如通過承接銀行理財產(chǎn)品、P2P平臺導流等方式向中小投資者銷售信托產(chǎn)品，協(xié)助委托方將資金違規(guī)投向房地產(chǎn)、地方政府融資平臺、產(chǎn)能過剩等限制性或禁止性領(lǐng)域;違規(guī)協(xié)助銀行“調(diào)表”或“出表”等
“外部環(huán)境尚不成熟，信托業(yè)回歸本源存在難度。在我國經(jīng)濟高速發(fā)展的背景下，中小企業(yè)及其他高風險領(lǐng)域資金需求旺盛，銀行的傳統(tǒng)金融服務(wù)難以滿足這類需求，客觀上導致資金類信托快速膨脹。此外，與《信托法》配套的信托財產(chǎn)登記、轉(zhuǎn)移等相關(guān)法規(guī)遲遲未能出臺，制約了信托本源制度優(yōu)勢的發(fā)揮。”《中國金融穩(wěn)定報告2020》稱。
一位北京地區(qū)信托公司人士對記者稱，當前信托公司風險頻發(fā)，與其出生的基因有關(guān)。信托公司從成立之初就扮演“影子銀行”的角色，利用制度優(yōu)勢，通過融資類信托以及通道業(yè)務(wù)賺取收入，業(yè)務(wù)偏離本源，僅充當融資通道。
“盡管當前信托公司開展服務(wù)類信托業(yè)務(wù)、財富管理信托業(yè)務(wù)并不能獲得高額利潤，但上述確實為信托的本源業(yè)務(wù)，真正是‘受人之托、代人理財’，風險較低，也有利于整個資管行業(yè)的穩(wěn)定。”上述人士稱。(陳洪杰)
