5月隨著作為資管新規(guī)最后一塊拼圖，《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見(jiàn))》出臺(tái)，無(wú)論在資產(chǎn)端還是資金端，都使信托行業(yè)面臨更大經(jīng)營(yíng)及轉(zhuǎn)型壓力。

發(fā)行與募集規(guī)模形成剪刀差

根據(jù)用益研究披露統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)小幅下滑，發(fā)行規(guī)模1961.77億元，與上月相比減少6.18%。共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品2126款，與上月同時(shí)點(diǎn)相比減少0.75%。

對(duì)此用益信托研究員喻智表示：5月集合信托產(chǎn)品發(fā)行下滑并不出乎意料。一方面在經(jīng)濟(jì)增速下滑的大環(huán)境下，行業(yè)“資產(chǎn)荒”問(wèn)題顯現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)供應(yīng)不足;另一方面疫情的后續(xù)影響有所體現(xiàn)，阻礙信托公司展業(yè)，在一定程度上仍影響著信托公司的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。

另一邊，從上個(gè)月數(shù)據(jù)來(lái)看，5月份共有60家信托公司成立2112個(gè)集合信托產(chǎn)品，成立規(guī)模為1891.72億元，與去年同期相比，數(shù)量及規(guī)模增幅分別為11.67%和1.53%。喻智指出，在發(fā)行減少的情況下，集合信托產(chǎn)品募集出現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)殊為不易。

用益信托研究員帥國(guó)總結(jié)道：“在資管新規(guī)及相關(guān)監(jiān)管政策約束下，以單一信托為主的通道業(yè)務(wù)受限，近年來(lái)信托公司普遍加強(qiáng)財(cái)富渠道建設(shè)，注重主動(dòng)管理能力培養(yǎng)，使得集合資金信托占比不斷提升;另外，在經(jīng)濟(jì)增速下滑的大環(huán)境下，行業(yè)“資產(chǎn)荒”問(wèn)題顯現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)顯著減少，信托產(chǎn)品依舊是較為理想的資產(chǎn)配置標(biāo)的。”

收益率破8，持續(xù)走低

收益率方面，5月集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模小幅下滑，收益率繼續(xù)走低。平均收益率為7.51%，跌破8%關(guān)口，環(huán)比下滑0.12個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)了解到，一些信托公司固定類(lèi)產(chǎn)品收益率，已有部分下滑至5%-6%水平。

從數(shù)量占比來(lái)看，5月平均預(yù)期收益率8%以上集合信托產(chǎn)品占比最高，但比重持續(xù)下滑：預(yù)期收益率在8%以上集合產(chǎn)品的數(shù)量占比為45.40%，環(huán)比下降5.30%;收益在7%~8%(含)之間的集合產(chǎn)品數(shù)量占比為29.49%，環(huán)比上漲4.08%;收益在6%~7%(含)之間的集合產(chǎn)品的數(shù)量占比為12.12%，環(huán)比下降2.46%。

一位信托分析人士表示：“頭部信托公司在資金募集能力上往往會(huì)更強(qiáng)一些，收益率較低。收益率排名靠前的信托公司以中小信托公司為主，其在渠道、品牌等方面或多或少存在不足，需要為投資人提供更高的收益保證資金募集。”

房地產(chǎn)回暖，標(biāo)品成新布局點(diǎn)

細(xì)化到各資金投向領(lǐng)域，5月房地產(chǎn)信托規(guī)模環(huán)比明顯回升，達(dá)到597.56億元，環(huán)比增長(zhǎng)23.79%。而4月表現(xiàn)強(qiáng)勁的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托成立規(guī)模，則表現(xiàn)疲軟。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)統(tǒng)計(jì)，5月基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托募集資金405.42億元，環(huán)比比減少27.54%。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，目前江浙兩省降低融資成本已是事實(shí)，未來(lái)不排除更多地區(qū)嚴(yán)控融資成本。中短期來(lái)看，信托行業(yè)政信業(yè)務(wù)收益、規(guī)模雙降不可避免。

同時(shí)，最新監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)，讓融資類(lèi)產(chǎn)品空間受到擠壓，則給標(biāo)品業(yè)務(wù)提供了一個(gè)發(fā)展契機(jī)。5月份集合信托成立規(guī)模中融資類(lèi)產(chǎn)品仍為主力，規(guī)模占比達(dá)到七成。不過(guò)，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)了解到，以金融類(lèi)產(chǎn)品為主的規(guī)模占比增加較快，其產(chǎn)品在各投向領(lǐng)域中表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，規(guī)模占比在30%上下浮動(dòng)。

喻智表示，標(biāo)品業(yè)務(wù)預(yù)期成為集合信托產(chǎn)品中下一階段的發(fā)展重點(diǎn)，投向二級(jí)市場(chǎng)的投資類(lèi)產(chǎn)品或?qū)⒊蔀楸O(jiān)管政策落地后最大的受益者。

有多家信托公司人士表示，目前正在組建權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)，并與優(yōu)質(zhì)私募合作，通過(guò)宏觀研究自上而下地進(jìn)行資產(chǎn)配置。而這些都是信托業(yè)對(duì)于轉(zhuǎn)型的有益嘗試，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)也將持續(xù)關(guān)注信托業(yè)未來(lái)發(fā)展情況。

關(guān)鍵詞： 集合信托