近期，資本市場大幅調(diào)整，其中的物業(yè)板塊也仍處于估值探索階段。不過有經(jīng)驗的投資者應(yīng)該知道，盡管公司股價短期會受市場環(huán)境與熱度因素所影響，但長期終將回歸公司基本面。因此，現(xiàn)階段應(yīng)該尤為關(guān)注未來確定性較強、盈利增長有支撐的標的。

基于此，筆者關(guān)注到即將登陸港交所舞臺的東原仁知服務(wù) ( 02352.HK ) 。招股書顯示，東原仁知服務(wù)所募資金中 65% 將用于戰(zhàn)略投資、合作及收購，擴大公司物業(yè)組合及業(yè)務(wù)規(guī)模；16.5% 將用于提高服務(wù)質(zhì)素并沿著物業(yè)管理價值鏈擴展服務(wù)范圍。可見，東原仁知服務(wù)將借助此次資本賦能的力量，加速推動公司規(guī)模化、品質(zhì)化的經(jīng)營發(fā)展，進一步夯實自身的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢。

通過翻看招股書，筆者對東原仁知服務(wù)的基本面情況進行了研究，得出幾個值得投資者關(guān)注的要點，如下所示。

1、處于高價值賽道

于投資而言，在政策支持的行業(yè)中尋找優(yōu)質(zhì)標的是一個基本思路。

當前，探索房地產(chǎn)新發(fā)展模式是政策支持的重要方向。從發(fā)展趨勢來看，房地產(chǎn)發(fā)展的重心將由重資產(chǎn)型的投資開發(fā)模式轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)的運營模式。物業(yè)管理作為輕資產(chǎn)運營模式的一個重要代表，勢必將獲得更加廣闊、更有效益的發(fā)展前景。

同時看到，后疫情時代中，物業(yè)行業(yè)在參與公共衛(wèi)生事件所發(fā)揮的社會治理優(yōu)勢，也在促使物業(yè)行業(yè)加快速度參與到城市發(fā)展的路徑中，為整個行業(yè)注入新活力。據(jù)此認為，物業(yè)行業(yè)正在迎來非常好的發(fā)展黃金時期。

2、占據(jù)區(qū)位優(yōu)勢，成長性突出的老牌物企

進一步聚焦到東原仁知服務(wù)本身，據(jù)招股書所示，成立于 2003 年，東原仁知服務(wù)從事物管行業(yè)長達 19 年，是國內(nèi)歷史悠久、經(jīng)驗豐富的物業(yè)管理服務(wù)提供商。

市場布局方面，東原仁知服務(wù)立足于長三角和西南地區(qū)，通過對局部區(qū)域的精心經(jīng)營，打造出了在局部市場的獨特優(yōu)勢。資料顯示，東原仁知服務(wù)在 2021 中國物業(yè)服務(wù)百強企業(yè)排名中位列第 20 名，在西南地區(qū)和長三角地區(qū)的公司中排名第 5 名和第 9 名。從成長速度來看，東原仁知服務(wù)在長三角地區(qū)及中國西南地區(qū)的增長率位列第二及第三。

在規(guī)?；倪^程中，東原仁知服務(wù)錨定具備高增長潛力，業(yè)務(wù)版圖也擴展至全國。截至 2021 年 12 月 31 日，東原仁知服務(wù)有 325 個在管物業(yè)項目，包括住宅及非住宅物業(yè)，覆蓋中國 16 個省、自治區(qū)及直轄市的 51 個城市，總在管建筑面積約為 28.2 百萬平方米。

3、多元增長引擎，指向未來盈利的可持續(xù)性

從收入結(jié)構(gòu)來看，東原仁知服務(wù)的三條業(yè)務(wù)線相輔相成，包括物業(yè)管理服務(wù)、小區(qū)增值服務(wù)和非業(yè)主增值服務(wù)。

截至 2021 年年末，物業(yè)管理服務(wù)是東原仁知服務(wù)的核心業(yè)務(wù)，貢獻營收 6.29 億元，占比 52.7%；社區(qū)增值服務(wù)貢獻營收 2.87 億元，占比 24%；非業(yè)主增值服務(wù)貢獻營收 2.78 億元，占比 23.3%。