近日，萬達集團因接手爛尾項目再次引發(fā)市場關注。大連萬達集團股份有限公司（下稱“萬達集團”）被選定為安徽萬泓置業(yè)投資有限公司（下稱“萬泓置業(yè)”）的后續(xù)投資運營機構，而萬泓置業(yè)持有合肥知名爛尾項目萬泓中心。

這不是萬達今年以來接觸的第一個爛尾項目，此前它還計劃盤活江西贛州的巨億廣場，接管山西忻州最大的商業(yè)綜合體田森匯。此外，還與困難房企建業(yè)和鑫苑達成了戰(zhàn)略合作。然而，一個疑問隨之而來，萬達集團拿什么來“盤活”這些“爛尾樓”。

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根據(jù)上海票據(jù)交易所票據(jù)承兌信用信息披露查詢的結果，截止7月31日，多地萬達城項目累計逾期的商票余額已經超過1.8億元，這給萬達的品牌信用帶來了不小的隱患。由于萬達主要依靠自身品牌輸出來“盤活”“爛尾樓”，如此大規(guī)模的商票逾期，將為企業(yè)未來發(fā)展打上一個大大的問號。

多地萬達項目公司商票逾期

來自上海票據(jù)交易所票據(jù)信息披露平臺的信息顯示，多地的“萬達城”有商票逾期紀錄，且至今未支付逾期商票。

以哈爾濱萬達城投資有限公司為例，承兌余額高達3.69億元，卻只承兌了其中的3189.37萬元。預計有超過1.23億元的商票逾期，其中截止7月31日，仍然有1.05億元的商票未能按期兌付。此外，重慶萬達城投資有限公司、南昌萬達城投資有限公司也出現(xiàn)了商票逾期。上述萬達城逾期的金額已經超過了1.8億元。

啟信寶顯示，上述萬達城的控股權雖然早在2017年就完成了變更。但萬達集團仍然透過旗下的大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司（以下簡稱“萬達商管”）仍然在一些城市的萬達城擁有股份。比如，重慶萬達城項目，萬達商管擁有9%的股權。且這些萬達城項目依然使用者萬達的品牌，大規(guī)模的商票逾期，顯然對萬達信用不利。

而萬達接手“爛尾樓”的初衷，恰恰看似是希望利用萬達的品牌信用為項目做品牌背書。以萬泓置業(yè)開發(fā)的“爛尾樓”——萬泓中心為例，不僅更名為“北京路·萬達廣場”，萬達還以萬達投資集團合肥城市公司作為銷售主體單位，代理銷售項目剩余可售辦公、車位和商業(yè)，并設立項目全資商管子公司全權負責招商、運營和物業(yè)管理。

此前，萬達“盤活”的其他“爛尾樓”項目目前均已更名，包括上海崇明島萬達廣場、黑龍江大慶讓胡路萬達廣場、武漢漢陽萬達廣場、廣州海珠萬達廣場等等。

信用輸出受到巨大阻力

然而，萬達所以頻頻向各地“爛尾樓”項目伸出“橄欖枝”，并非完全為了“學雷鋒”。根據(jù)招股書顯示，萬達商管向投資者承諾2021年、2022年、2023年實際凈利潤將分別不低于51.9億元、74.3億元及94.6億元，如未達成，則大連萬達商業(yè)及珠海萬贏（萬達商管股東）將以零對價轉讓有關數(shù)量的股份或向投資者支付現(xiàn)金，以補償投資者。而另一方面，萬達商管的收入中來自萬達集團及附屬公司的關聯(lián)交易額卻一直非常高。從2019年至2021年的三年間，萬達集團一共為萬達商管提供了376.98?億元的銷售業(yè)績，占到總營業(yè)收入的接近70%。營收對母公司的高度依賴，極易讓投資者質疑公司的獨立性。

8月15日，香港財匯局發(fā)布聲明稱，就若干交易對中國恒大和恒大物業(yè)的賬目及審計展開調查。原因是恒大物業(yè)質押相關的貸款通過第三方（扣除費用后）回流至中國恒大，用作其一般營運。此事發(fā)生后，港股投資者開始對內地物業(yè)、商管、代建類企業(yè)營收高度依賴母公司的現(xiàn)象變得極為警惕。萬達大規(guī)模用自身品牌“盤活”“爛尾樓”，或與此事有關。

然而，對萬達來說，要想通過自身品牌“盤活”“爛尾樓”，難度卻不可謂小。加之多地萬達城項目公司商票逾期，讓人們對萬達品牌平添無數(shù)擔憂，尤其是這些產品前身還曾經“爛尾”過。在這樣的背景下，萬達真能“盤活”各地“爛尾樓”項目？恐怕對掌舵人王健林是一次大考！

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