區(qū)塊鏈概念從2016年開始興起，到2017年下半年隨著比特幣飆升達(dá)到頂峰，再到2017、2018年之交央行打擊ICO和虛擬數(shù)字貨幣交易后進(jìn)入低潮，在這一年多時(shí)間里幣圈出盡了風(fēng)頭，吸引了大量資金，也吸引了大量眼球，相對(duì)來說鏈圈則是埋頭苦干、籍籍無名。而實(shí)際上這一年多來鏈圈一直在苦練內(nèi)功，區(qū)塊鏈在行業(yè)的有了大量應(yīng)用，無論是跨境支付、保險(xiǎn)、公證、醫(yī)療、知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易，都有非常多的優(yōu)秀應(yīng)用和案例，而更為突出和重要的則是在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。
供應(yīng)鏈金融一直是行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)，一方面中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)，每年全國(guó)在應(yīng)收賬款、票據(jù)等方面的總金額高達(dá)數(shù)十萬億人民幣，市場(chǎng)容量極大，另一方面供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的創(chuàng)新對(duì)于降杠桿和助力“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略都有著重要意義，層次不可謂不高。而區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心、去信任、天然結(jié)算等特性正好為供應(yīng)鏈金融解決了信息不對(duì)稱、缺少可信中心、支付結(jié)算復(fù)雜等問題，從而在這一領(lǐng)域展現(xiàn)出前所未有的活力。
一、供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀
供應(yīng)鏈?zhǔn)俏锪?、資金流和信息流這“三流”的有機(jī)結(jié)合，當(dāng)然后來又加入了商流的概念，傳統(tǒng)上這“三流”都有相應(yīng)的服務(wù)商，“三流”的整合也有大量成熟方案，但所有這些基礎(chǔ)工作最終的目標(biāo)都是服務(wù)于供應(yīng)鏈金融，解決整個(gè)鏈上的融資成本、資金使用率等問題。
對(duì)于供應(yīng)商而言，賬期長(zhǎng)、融資成本高，都是制約企業(yè)自身發(fā)展和擴(kuò)大規(guī)模的因素，甚至因?yàn)橘Y金鏈緊張而命懸一線;對(duì)核心企業(yè)而言錢不是問題，如何更高效的利用這些資金從而產(chǎn)生效益卻是重大課題，同時(shí)核心企業(yè)還特別關(guān)注如何將上游供應(yīng)商牢牢控制在自己手中，從而在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)地位;銀行則著眼于火眼金睛，確保信息真實(shí)有效，確保融資風(fēng)險(xiǎn)可控。
隨著技術(shù)發(fā)展和金融市場(chǎng)放開，供應(yīng)鏈金融表現(xiàn)出了很大的活力和新的特征，比如利率市場(chǎng)化之后銀行之間競(jìng)爭(zhēng)加劇，比如保理、P2P等的發(fā)展使得資金提供方多元化，比如互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得信息流轉(zhuǎn)的效率極大提升。但是問題仍然存在，應(yīng)收賬款不同于票據(jù)那樣易于流通，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資成本高，核心企業(yè)的信用無法傳遞到二、三級(jí)供應(yīng)商，供應(yīng)商處于多個(gè)供應(yīng)鏈之中無法融通，虛假倉(cāng)單、重復(fù)質(zhì)押?jiǎn)栴}難以解決，等等等等。
但是區(qū)塊鏈的出現(xiàn)，為行業(yè)提供了一個(gè)完美的解決方案，區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈，成為了一個(gè)全新開端。
二、區(qū)塊鏈技術(shù)特性
簡(jiǎn)單回顧一下區(qū)塊鏈給我們帶來什么。首先區(qū)塊鏈技術(shù)不是新技術(shù)，而是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)通訊、加密算法等原有技術(shù)的一種整合利用，卻為我們帶來了深刻變化和深遠(yuǎn)影響。
首先區(qū)塊鏈提供了無需第三方中心的可信的網(wǎng)絡(luò)：
1.所有交易信息都由區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)臨時(shí)選擇節(jié)點(diǎn)記錄，沒有第三方中心，不受個(gè)人、組織控制;
2.所有節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)同步，單獨(dú)節(jié)點(diǎn)失效不影響整個(gè)體系;
3.所有交易都經(jīng)過簽名，他人無法篡改。
這些優(yōu)點(diǎn)非常誘人，這也是區(qū)塊鏈技術(shù)引起行業(yè)關(guān)注的原因。但與此同時(shí)，區(qū)塊鏈公鏈誕生之初卻還存在很多問題：
1.非常消耗資源。隨機(jī)暴力計(jì)算耗費(fèi)大量計(jì)算機(jī)資源和電力，以至于目前全球消耗巨量電力在進(jìn)行這一工作;
2.記賬效率底下。隨機(jī)暴力計(jì)算帶來另一個(gè)問題就是要控制好隨機(jī)數(shù)計(jì)算的難度，不能太難，否則大家都無法獲得，交易很難被記錄，也不能太簡(jiǎn)單，否則很容易產(chǎn)生多個(gè)人同時(shí)獲得滿足要求的數(shù)字，從而使得區(qū)塊鏈上有多人分別記賬產(chǎn)生分叉。因此需要有個(gè)平衡點(diǎn)，而平衡點(diǎn)又造成了第一比特幣記賬效率很低，大約7分鐘才能產(chǎn)生一個(gè)區(qū)塊，平均每秒只能記錄7筆交易;同時(shí)雖然概率很小，但是理論上存在多人同時(shí)記賬的可能，從而使得區(qū)塊鏈產(chǎn)生分叉，最終將通過拋棄一條分叉的方式來解決，從而使得被拋棄分叉上的所有交易失效，帶來重大損失。
3.51%攻擊。一旦有人控制了整個(gè)網(wǎng)絡(luò)51%以上的計(jì)算能力，將能夠跑得比別人更快，從而控制區(qū)塊的分叉，從而進(jìn)行拋棄分叉的攻擊。
存在這些缺陷的技術(shù)無法進(jìn)行有效行業(yè)應(yīng)用，因此產(chǎn)業(yè)界對(duì)此進(jìn)行了改進(jìn)，特別從共識(shí)機(jī)制入手改造。
由于行業(yè)應(yīng)用和比特幣有重大區(qū)別，記賬節(jié)點(diǎn)并非任何人都能夠來承擔(dān)，而是往往由幾大代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行，就像一個(gè)聯(lián)盟中的巨頭，因此區(qū)塊鏈衍生出聯(lián)盟鏈的概念，區(qū)分于比特幣這樣完全公開的公有鏈。
聯(lián)盟鏈的共識(shí)機(jī)制只需要在若干聯(lián)盟成員之間達(dá)成，不需要通過隨機(jī)數(shù)計(jì)算的方式來決定記賬者，通過投票機(jī)制、輪流機(jī)制等多種方式完全能夠唯一的、有效的決定下一個(gè)區(qū)塊的記賬者，這就徹底解決了比特幣網(wǎng)絡(luò)中存在的消耗資源、分叉、51%攻擊等所有問題，從而使得區(qū)塊鏈技術(shù)商用成為現(xiàn)實(shí)可能。
三、區(qū)塊鏈如何改變供應(yīng)鏈金融
1.一個(gè)典型的傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融案例
以生產(chǎn)制造型核心企業(yè)供應(yīng)鏈為例。傳統(tǒng)模式中按照慣例：
(1)核心企業(yè)和一級(jí)供應(yīng)商之間產(chǎn)生了應(yīng)收賬款，一級(jí)供應(yīng)商和二級(jí)供應(yīng)商之間同樣也產(chǎn)生了應(yīng)收賬款。
(2)銀行對(duì)核心企業(yè)有著大量授信，但是對(duì)一級(jí)供應(yīng)商就非常謹(jǐn)慎，對(duì)二級(jí)、三級(jí)供應(yīng)商幾乎不會(huì)提供授信。
那么當(dāng)一級(jí)供應(yīng)商需要資金進(jìn)行采購(gòu)時(shí)，他有幾種選擇，一是向核心企業(yè)尋求融資，二是以應(yīng)收賬款質(zhì)押向銀行融資，三是應(yīng)收賬款保理。二級(jí)供應(yīng)商需要資金時(shí)就比較困難了，他無法向核心企業(yè)尋求融資，憑借與一級(jí)供應(yīng)商之間的應(yīng)收賬款又很難從銀行獲得融資，應(yīng)收賬款保理也比較困難。至于三級(jí)供應(yīng)商往往只能自求多福了。
2.傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融主要問題
實(shí)際上在現(xiàn)階段供應(yīng)鏈金融主要問題在于：
(1)應(yīng)收賬款無法直接流通。核心企業(yè)與一級(jí)供應(yīng)商之間的應(yīng)收賬款由于有核心企業(yè)的資質(zhì)承諾，因此一級(jí)供應(yīng)商可以據(jù)此進(jìn)行融資，但是往上游傳遞受阻，二級(jí)、三級(jí)供應(yīng)商無法利用核心企業(yè)的資質(zhì)，存在融資難問題。
(2)融資成本高。供應(yīng)商以應(yīng)收賬款質(zhì)押獲得的短期資金，融資成本高，占用銀行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量資本，提升了杠桿率。
(3)信用環(huán)境差。在倉(cāng)單質(zhì)押等場(chǎng)景中，頻發(fā)偽造虛假倉(cāng)單騙貸的案件，各個(gè)環(huán)節(jié)的真實(shí)性、可靠性存疑。
(4)第三方介入這一業(yè)務(wù)困難重重。因?yàn)楸旧砣鄙倏煽抠Y質(zhì)，在銀行主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)和核心企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)中夾縫生存，既不具有資金優(yōu)勢(shì)，又不具有上下游產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。
綜上，實(shí)際上所有的問題都?xì)w結(jié)到信任二字。因?yàn)樾湃螣o法從核心企業(yè)傳遞到一級(jí)供應(yīng)商、二級(jí)供應(yīng)商、三級(jí)供應(yīng)商，因此上游中小供應(yīng)商難以獲得融資，即使能獲得成本也非常高;同時(shí)缺少信任與監(jiān)督機(jī)制，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性得不到保證造成案件頻發(fā);最后缺少被供應(yīng)鏈參與方信任的資質(zhì)，第三方想要成功做大供應(yīng)鏈金融也是難上加難。
3.區(qū)塊鏈帶來的變化
區(qū)塊鏈提供的是一個(gè)去中心化的信任機(jī)制，正是用來解決供應(yīng)鏈金融痛點(diǎn)的最合適的技術(shù)。
如果將所有的參與方都放到區(qū)塊鏈上(如下圖所示)，所有節(jié)點(diǎn)共享同樣的信息，那么以上問題都迎刃而解。
(1)可拆分、可流通的應(yīng)收賬款。將應(yīng)收賬款以數(shù)字資產(chǎn)形式存于鏈上，核心企業(yè)與一級(jí)供應(yīng)商之間的應(yīng)收賬款實(shí)際上成為了數(shù)字資產(chǎn)，這種數(shù)字資產(chǎn)可拆分、可轉(zhuǎn)讓、可追溯，一級(jí)供應(yīng)商可以將之作為支付工具，拆分支付給二級(jí)供應(yīng)商，三級(jí)供應(yīng)商收到的是可以追溯到核心企業(yè)信用的數(shù)字資產(chǎn)，其價(jià)值顯然高于傳統(tǒng)模式中一級(jí)供應(yīng)商提供的應(yīng)收賬款。這種資產(chǎn)即使無限傳遞，也始終可以保有核心企業(yè)背書的資信。
(2)降低融資成本。應(yīng)收賬款一旦可以流通、支付，鏈上企業(yè)之間的支付問題就迎刃而解了，完全可以采用這種數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行支付，不再需要進(jìn)行質(zhì)押融資，最多承擔(dān)保兌費(fèi)用即可。
(3)解決融資難問題。對(duì)于中小供應(yīng)商，持有核心企業(yè)資信的應(yīng)收賬款對(duì)應(yīng)的數(shù)字資產(chǎn)，如果需要向鏈外企業(yè)進(jìn)行支付，也能夠更為容易地從銀行、保理等獲得資金，徹底解決以往融資難的問題。
(4)降杠桿。一方面降低企業(yè)杠桿，另一方面減少銀行風(fēng)險(xiǎn)資本占用，對(duì)于整個(gè)社會(huì)而言完全符合“降杠桿”的基本方向。
(5)提供銀行、核心企業(yè)之外的第三方運(yùn)營(yíng)能力。由于區(qū)塊鏈保障了數(shù)據(jù)不被篡改，完全不同于傳統(tǒng)中心化模式下各方擔(dān)心第三方運(yùn)營(yíng)方篡改數(shù)據(jù)，這種模式保證了運(yùn)營(yíng)方在數(shù)據(jù)方面的可信，也就提供了傳統(tǒng)模式下所不具備的第三方運(yùn)營(yíng)的可行性。
四、供應(yīng)鏈資產(chǎn)上鏈的思考
供應(yīng)鏈金融中應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款融資、動(dòng)產(chǎn)融資三種模式中資產(chǎn)如何上鏈?zhǔn)且粋€(gè)很值得關(guān)注的問題。
比特幣的鏈上交易最大的特點(diǎn)是價(jià)值傳遞隨著交易完成而完成，而在供應(yīng)鏈金融中則不同，應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、動(dòng)產(chǎn)都是在鏈下存在的，并沒有在區(qū)塊鏈上有對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)，無法直接在鏈上進(jìn)行可信交易和轉(zhuǎn)移，因此必須要通過數(shù)字孿生等手段進(jìn)行物理-數(shù)字世界的關(guān)聯(lián)。
應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款相對(duì)而言較為容易，二者都是天然可以數(shù)字化的資產(chǎn)，收付雙方完全可以自行在鏈上對(duì)各自的應(yīng)收、預(yù)付賬款進(jìn)行登記并且互相確認(rèn)，從而形成有效的鏈上契約，后續(xù)此類資產(chǎn)完全可以在鏈上自由流動(dòng)。在需要進(jìn)行融資時(shí)，出資方進(jìn)行貿(mào)易真實(shí)性審核后即可實(shí)施后續(xù)步驟，相對(duì)而言完全具備鏈上數(shù)字化交易的條件。
而動(dòng)產(chǎn)融資則有了變化，與可以數(shù)字化、同質(zhì)化的賬款不同，動(dòng)產(chǎn)作為實(shí)物，規(guī)格、品質(zhì)、狀態(tài)多樣，其真實(shí)性和價(jià)值很難完全準(zhǔn)確的進(jìn)行評(píng)估確認(rèn)，這也是以往偽造倉(cāng)單騙貸等案件頻發(fā)的原因。在鏈上完成的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，即使在鏈上合法進(jìn)行了轉(zhuǎn)移、流通，但一旦發(fā)生質(zhì)權(quán)保全，真正的價(jià)值并非來自于鏈上，而是來自于對(duì)物理世界質(zhì)物的占有，只有質(zhì)物的真實(shí)性和價(jià)值得到保證，才能完成這一動(dòng)作。
現(xiàn)在有許多方案試圖解決真實(shí)世界的物理物品和鏈上資產(chǎn)的綁定，但是目前來看并沒有十分有效的方法，應(yīng)該說這個(gè)問題在區(qū)塊鏈出現(xiàn)之前就已經(jīng)出現(xiàn)(也正是此前案件頻發(fā)的原因)，而區(qū)塊鏈自身亦不能夠解決這一問題，還需要通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，對(duì)實(shí)物物體的信息采集、評(píng)估、監(jiān)控、管控技術(shù)成熟后，方能真正產(chǎn)生殺手級(jí)應(yīng)用。
五、總結(jié)與展望
綜上我們看到，不同于其它領(lǐng)域的某些應(yīng)用，為了區(qū)塊鏈而區(qū)塊鏈，甚至造作出很多偽需求，區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用是水到渠成、自然而然的，區(qū)塊鏈的特性完全解決了供應(yīng)鏈金融目前存在的痛點(diǎn)和問題，甚至對(duì)國(guó)家層面的“降杠桿”政策有著積極作用。
而更進(jìn)一步看，除了在境內(nèi)供應(yīng)鏈金融中發(fā)揮重大作用，在跨境供應(yīng)鏈金融中，由于信任關(guān)系、監(jiān)管方式、資金管控都比境內(nèi)環(huán)境更為復(fù)雜，通過采用區(qū)塊鏈技術(shù)更有助于在復(fù)雜環(huán)境下建立起技術(shù)剛性保證的信任機(jī)制，同時(shí)利用數(shù)字貨幣無阻礙流通的方式可以提供暢通的跨境價(jià)值流通機(jī)制，對(duì)于這種場(chǎng)景而言，我們認(rèn)為區(qū)塊鏈有更廣闊的應(yīng)用價(jià)值和前景。
