4 月最后一周，上市公司年報(bào)披露接近尾聲，房企成績(jī)單全貌公開(kāi)。在深度調(diào)整下，房企業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化，部分房企陷入流動(dòng)性困境，指標(biāo)大跌；同時(shí)也有房企穩(wěn)住局面，以持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)優(yōu)化財(cái)務(wù)等指標(biāo)，筑牢安全防線，金地集團(tuán) ( 600383 ) （600383.SH）屬于后者。

24 日晚，金地集團(tuán)發(fā)布 2021 年年報(bào)，從數(shù)據(jù)看，公司各項(xiàng)指標(biāo)保持了一貫增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，即便是行業(yè)普遍下滑的利潤(rùn)指標(biāo)，金地集團(tuán)亦實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)且保持在行業(yè)較高水平，用數(shù)據(jù)證明了實(shí)力。

在市場(chǎng)觸底，迎接反彈的道路上，房地產(chǎn)行業(yè)需要重振信心，金地集團(tuán)發(fā)布的年報(bào)則向外界證明，在下行中，仍存在優(yōu)質(zhì)房企能夠穩(wěn)住局面，鞏固自身發(fā)展的同時(shí)，掃去個(gè)別房企暴雷的陰霾，為行業(yè)信心重塑注入 " 強(qiáng)心針 "。

深入剖析其戰(zhàn)略方針，對(duì)內(nèi)，金地集團(tuán)優(yōu)選高能級(jí)城市布局，堅(jiān)持城市深耕，提高單城產(chǎn)能助力可持續(xù)增長(zhǎng)；在利潤(rùn)和權(quán)益增厚下持續(xù)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高現(xiàn)金流安全墊，打造健康財(cái)務(wù)體系，贏得資本市場(chǎng)的青睞，拓展融資渠道，實(shí)現(xiàn)債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，打造內(nèi)外良性循環(huán)的發(fā)展格局。

收入增長(zhǎng) 盈利能力企穩(wěn)

據(jù)金地集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)顯示，2021 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 992.32 億元，同比上升 18.16%，受益于過(guò)去多年銷售增長(zhǎng)，2021 年的金地集團(tuán)的收入增長(zhǎng)處于穩(wěn)定水平。可持續(xù)的收入來(lái)源，公司利潤(rùn)增厚有了良好基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，2021 年金地集團(tuán)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn) 94.09 億元。

在行業(yè)深度調(diào)整下，市場(chǎng)更加關(guān)注房企的內(nèi)生增長(zhǎng)能力。受益于踏實(shí)穩(wěn)健的風(fēng)格，金地集團(tuán)近些年保持了業(yè)績(jī)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，不斷增厚權(quán)益和資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，截止 2021 年末，金地集團(tuán)總資產(chǎn) 4628 億元，同比增長(zhǎng)了 15.23%，近五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 22%；其中歸屬母公司凈資產(chǎn) 630 億元，同比增長(zhǎng) 9.57%，近五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 11%。

2021 年，房企受調(diào)控以及過(guò)往高價(jià)拿地等因素影響，利潤(rùn)空間被壓縮，利潤(rùn)率逐步與制造業(yè)接軌。從金地集團(tuán)的利潤(rùn)水平看，整體保持在行業(yè)較高水平。

金地集團(tuán) 2021 年的綜合毛利率約為 21.4%，凈利率為 13.1%，凈利率處于龍頭房企前列水平。同時(shí)備受行業(yè)關(guān)注的凈資產(chǎn)收益率（ROE），金地集團(tuán)為 15.7%，處于行業(yè)高位水平。

同時(shí)，從利潤(rùn)表現(xiàn)的階段看，金地集團(tuán)上半年和下半年結(jié)算毛利率分別為 14.2%、22.3%，第四季度毛利率回升至 24.8%，毛利率受結(jié)算項(xiàng)目拿地成本影響較大，結(jié)構(gòu)變化也會(huì)帶來(lái)毛利率的變動(dòng)，但從去年的整體走勢(shì)看，金地集團(tuán)的毛利率逐漸攀升，盈利能力企穩(wěn)跡象明顯。

有了良好的利潤(rùn)表現(xiàn)，金地集團(tuán)能給股東帶來(lái)穩(wěn)定的回報(bào)。年報(bào)披露，金地集團(tuán)擬向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金股利 6.3 元（含稅），合計(jì)擬派現(xiàn)金股利高達(dá) 28.4 億元（含稅），占金地集團(tuán) 2021 年合并報(bào)表中歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)的比例為 30.2%。且連續(xù)多年的拍戲率超 30%。

秉承穩(wěn)健財(cái)務(wù)策略 連續(xù)六年躋身 " 綠檔 "

分析金地集團(tuán)多年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，公司的各項(xiàng)指標(biāo)處在持續(xù)優(yōu)化中，在市場(chǎng)調(diào)整中體現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，數(shù)據(jù)變化較為平穩(wěn)。這是其秉承穩(wěn)健財(cái)務(wù)策略，將健康與可持續(xù)發(fā)展放置在首位的成果。

從在數(shù)據(jù)端看，考核房企財(cái)務(wù)健康情況的 " 三道紅線 " 指標(biāo)，金地集團(tuán)連續(xù) 6 年維持在 " 綠檔 " 水平，且近幾年處于不斷優(yōu)化中。截至 2021 年底，金地集團(tuán)凈負(fù)債率為 55.2%，剔除預(yù)售款后的資產(chǎn)負(fù)債率再度下降，至 67.6%，現(xiàn)金短債比提升至 1.4 倍。

負(fù)債指標(biāo)符合監(jiān)管要求之下，金地集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的優(yōu)化更加精細(xì)。債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，不斷的減少短債的占比，一年以上長(zhǎng)期債務(wù)的占比在 2021 年底提高至 68.3%，減少了短期償債的壓力，有利于維持更安全的現(xiàn)金流狀況。

同時(shí)，在融資渠道來(lái)源方面，金地集團(tuán)秉承多元化融資，銀行借款占比約為 53%，從公開(kāi)市場(chǎng)融資占比達(dá)到 44%。從有息負(fù)債結(jié)構(gòu)看，金地集團(tuán)偏好穩(wěn)定安全的融資渠道，整體債務(wù)更加公開(kāi)透明，財(cái)務(wù)體系的安全系數(shù)高。

得益于多年的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)，金地集團(tuán)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力有了較大提升，其穩(wěn)健增長(zhǎng)潛力也獲得了資本市場(chǎng)的認(rèn)可。在去年多家房企被下調(diào)評(píng)級(jí)的情況下，金地集團(tuán)仍能保持高評(píng)級(jí)，獲得聯(lián)合資信的 AAA 評(píng)級(jí)，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪維持給予金地的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)則分別為 BB、Ba2。

通過(guò)多年穩(wěn)健發(fā)展，金地集團(tuán)打造了一個(gè)良性的內(nèi)外部財(cái)務(wù)循環(huán)體系，內(nèi)部財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，而外部資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可帶來(lái)公司融資成本的持續(xù)降低。截至 2021 年末，金地集團(tuán)債務(wù)融資加權(quán)平均成本同比下降 18 個(gè)百分點(diǎn)至 4.56%，創(chuàng)下歷史新低水平，充分體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)金地集團(tuán)發(fā)展前景的信心。

深耕提升單城產(chǎn)能 可持續(xù)增長(zhǎng)助力穿越周期

經(jīng)歷這一輪的深度調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)房企的認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有了調(diào)整，在行業(yè)上升期能抓住機(jī)遇強(qiáng)化實(shí)力，在行業(yè)下行周期也能扛住風(fēng)險(xiǎn)，具備穿越周期的房企才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，而這些能力的錘煉均需要正確戰(zhàn)略的支撐。

以金地集團(tuán)來(lái)說(shuō)，2021 年頂住了市場(chǎng)下行壓力，實(shí)現(xiàn)簽約金額 2867.1 億元，同比增長(zhǎng) 18.15%，實(shí)現(xiàn)簽約面積 1377 萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng) 15.25%，增速超 2020 年，且位于頭部房企前列。

深入分析看，金地集團(tuán)的逆勢(shì)增長(zhǎng)與其城市深耕策略密不可分。數(shù)據(jù)顯示，在上海、金華、呼和浩特、徐州、昆山五個(gè)重點(diǎn)城市市場(chǎng)占率排名第一，同時(shí)在十個(gè)城市位于市場(chǎng)前十。通過(guò)城市深耕，金地集團(tuán)在當(dāng)?shù)氐钠放浦?，為業(yè)績(jī)的持續(xù)性和穩(wěn)定性提供了保障。

同時(shí)，金地集團(tuán)在城市布局方面聚焦高能級(jí)城市投資，堅(jiān)持 " 東密西強(qiáng) " 投資布局，加強(qiáng)在上海、北京、深圳的深耕力度，并且嚴(yán)控三四線城市的下沉。于 2021 年，一二線城市的投資占比高達(dá) 65%；截至 2021 年末，一二線城市的土地儲(chǔ)備占比約為 62%。

從土儲(chǔ)占比變化以及新增投資的城市選擇看，金地集團(tuán)在持續(xù)優(yōu)化城市布局，提升高能級(jí)城市的占比。這些城市在市場(chǎng)下行期抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，為公司規(guī)模和利潤(rùn)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

金地集團(tuán)近些年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，以及 2021 年在行業(yè)下行壓力下實(shí)現(xiàn)了高于 2020 年的增速，證明其城市布局與深耕策略的正確性，高能級(jí)城市、高效的單城市產(chǎn)出，為金地集團(tuán)業(yè)績(jī)持續(xù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，穿越周期提供了保障。

（責(zé)任編輯：蒲莎莎 ）